白酒板块估值回归合理 外资抢筹白酒

   【核心观点】

  

   1、 白酒行业的这一轮回撤,主要原因是前期连续上涨市场预期和估值均较高,而三季度受宏观需求影响,行业收入和利润增速环比上半年有所放缓,进而引起市场对行业未来增长的担忧,估值回落。三季度数据显示,多数白酒上市公司的营收和净利润增速都出现放缓的态势,虽然相比于别的行业,白酒行业的业绩增速仍然较快,但是与前期的市场预期相比,增速放缓的态势还是低于预期。目前白酒板块估值已经调整到了比较合理的位置。

  

  

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   2、 对白酒行业来说,短期关注春节旺季企业的销售情况。长期看,核心驱动力一方面来自于消费升级趋势下,白酒行业的中高端产品、名优白酒的占比不断提升;一方面是优质企业通过挤压式的竞争,获得更多市场份额从而实现增长。

  

   3、 我国目前的消费结构在变得更年轻化,随着80、90、甚至00后逐渐成为消费主力,他们的消费理念一定是追求更高性价比、追求更好的产品,这就构成了消费升级的基础。白酒作为一种精神消费、文化消费产品,也是中国少数具有自主定价权的产品,一定会享受到长期消费升级过程带来的增长红利。

  

   4、 白酒是一个结构性成长的行业,成长来自消费升级和品牌集中度的提升,它有一定的周期属性,但并不是严格意义上的周期性行业。

  

   5、 外资的买入,代表了国外资金对当前白酒板块长期价值的认可,白酒板块估值回到了比较合理的水平,而板块长期的成长逻辑还是非常清晰的,行业壁垒也很高,具有长期投资价值。

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